安全事故引發蝴蝶效應 PVC4月驅動向上

　　4月初PVC行情突飛猛進

　　沉寂3個月的PVC，踏入4月后表現可謂突飛猛進。尤其在PVC期貨實現移倉換月后，漲價動能得到充分激發，大舉突破震蕩狀態，從4月1日至4月8日，大商所V1909合約收盤價漲幅近5.0%。而PVC生產廠家在庫存低位的情況下看漲情緒較強，助推漲價潮在短時間內愈演愈烈。

　　表14月1日-4月8日PVC價格變動情況

(數據來源：中國塑料信息庫)

　　安全事故引發蝴蝶效應 成為PVC行情上漲導火線

　　表2近期化工安全事故一覽

(數據來源：根據公開資料整理)

　　“3·21”特別重大爆炸事故發生以后，安全事故并沒有由此停歇，并再度頻繁上演。接連的爆炸事件引起政府和群眾的高度重視，事故發生后全國在化工領域開展危化品密集式排查，化工行業整治力度再上臺階。作為本輪事故多發地的江蘇省，亦于4月1日出臺史上最嚴的整治方案：要求到2020年底，江蘇省化工生產企業數量減少到2000家，到2022年，全省化工生產企業數量不超過1000家。4月5日，江蘇鹽城決定徹底關閉響水化工園區，鹽城這一舉措，外界認為無疑于是“壯士斷腕”。

　　那么本輪化工事故對PVC影響幾何?

　　短期來說，最直接的影響是化工安全檢查加強及部分PVC產能投放延遲。化工行業新一輪供給側改革預期下，進一步放大了市場和行業對相關原料產品供給收縮的關注。而對于PVC企業，自“3·21”事故爆發后，相繼出現個別企業臨時停車檢修，以及部分新裝置投產暫緩。4月8日傳出新疆某氯堿企業電石爐發生坍塌事故，更是一石激起千層浪，市場看多熱情被點燃。PVC下游廠家更加傾向于制造領域，安全檢查對于下游影響不大，因此短期對PVC略有利多。

　　中期影響分別從PVC及燒堿兩方面考量。目前江蘇省PVC產能僅為69萬噸，受影響產能在總產能占比甚微，對供應影響甚少。不過，江蘇省燒堿產能達433萬噸，在全國省份中占比排第二位，且這些生產廠家基本沒有配備PVC裝置。相關人士認為，這部分燒堿產能的減少將以其它地區燒堿產量的提高作為補充，那么一體化裝置下部分PVC的開工率亦有可能隨之提高。但當前化工行業整治提升方案具體細則尚未公布，影響到的可能只是農藥、醫藥生產較為分散、管理不規范的小企業，對氯堿行業直接影響或有限。

　　表3 江蘇省PVC產能統計

　　(數據來源：中國塑料信息庫)

　　長期來看，各地化工新建項目的審批難度將繼續加大，化工行業退城進園，或繼續向西北地區遷移的趨勢有可能加強。而行業內部整合加快，小規模企業淘汰出清后，行業集中度提升，已經占據優勢地位的龍頭企業進一步鞏固優勢。

　　利多預期推波助瀾 但基本兌現

　　化工行業安全生產事故是本輪PVC行情上漲的導火線，但其實有更多因素在背后推波助瀾。首先，全球PMI指數表現樂觀，宏觀經濟形勢繼續向好。國家發展改革委公布《2019年新型城鎮化建設重點任務》，相關人士認為政策有利于刺激住房消費，帶來長效的需求端利好。PVC成本端支撐尚可，原油、電石表現較強勢，同時液堿利潤持續減弱下，對PVC價格支撐亦再度增強。最后，PVC社會庫存繼續進入去化階段，PVC生產廠家提貨緊張，助推漲價潮在短時間內愈演愈烈。不過，由于PVC價格漲幅過快，下游離場觀望較多，部分以消化庫存為主，市場成交氣氛明顯放緩。由于PVC市場漲幅過大，部分商家看法謹慎，部分操盤者計劃快進快出，部分現貨有拋壓風險。

　　前期利多消息基本兌現，現貨庫存高位以及進口利潤偏大，PVC上方壓力較大。但成本端支撐偏強，PVC價格短期進入高位徘徊階段，追多追空亦存在風險。目前市場進入觀望階段，商家操作傾向保守。預計PVC短期行情高位震蕩為主，但由于距離需求旺季及市場人士預期的年內高點仍有一段距離，PVC中長期不排除有繼續走強的可能。